Laurent Ohana de Parkview sur La révolution de la blockchain et les ICO en contexte

Chaque mois à New York, nous réunissons un groupe de leaders numériques avec des experts en la matière pour avoir une discussion interactive - ces événements sont appelés The NetForum

Il y a beaucoup de bruit et de fureur dans le domaine de la nouvelle classe d'actifs à la croissance la plus rapide - les crypto-monnaies. La révolution de la blockchain est à nos portes et avec presque autant de nouvelles négatives que positives, il est important de prendre les ICO en contexte. Laurent Ohana, un vétéran de 24 ans de l'industrie Internet avec non seulement de l'expérience dans la création de start-ups Web innovantes mais également un capital-risqueur chevronné, levant des fonds auprès de trois des plus grands éditeurs d'impression au monde (Hollinger au Canada, Fairfax en Australie, et Mondadori en Italie) et les investisseurs financiers Milstein Brothers Capital, Pivotal Group et Capital Z Partners.

Aujourd'hui, en tant qu'associé directeur de Parkview TMB et conseiller principal chez Ohana & Co, Laurent Ohana fournit des conseils en fusions et acquisitions et en levée de capitaux aux entreprises de commerce électronique, de luxe, de beauté, de style de vie, de médias, de publicité, d'analyse, de Big Data, de NewSpace et de Blockchain, ainsi qu'aux Private Equity Funds, Strategic Investors et Family Offices aux États-Unis, en Europe, en Asie et au Moyen-Orient. Ce sont les aperçus du phénomène blockchain qu'Ohana a glanés et digérés avec son vaste champ d'expérience:

La révolution de la blockchain et les ICO en contexte

Chaque mois à New York, nous réunissons un groupe de leaders du numérique avec des experts en la matière pour avoir une discussion interactive - ces événements sont appelés The NetForum. Le 2 novembre 2017, nous avons organisé le troisième NetForum sur Blockchain, accueillant 25 professionnels de fonds PE & VC, Family Offices et startups. Nos éminents experts étaient Lisa Ellis, analyste principale de la recherche, couvrant les paiements, les processeurs et les services informatiques, chez AllianceBernstein, et Andreas Wallendahl, directeur des initiatives stratégiques et du développement commercial chez ConsenSys, le leader Blockchain Venture Studio. Ce qui suit est mon point de vue sur l'état actuel de la Blockchain et des ICO à la lumière de cette discussion sur NetForum.

Laurent Ohana, associé directeur de Parkview TMB et fondateur de NetForum, a dirigé la discussion de la matinée. Crédits: Raquel Beauchamp

Tant de fumée, il doit y avoir un feu…

La blockchain génère tellement de bruit qu'il n'y a pas une seule personne dans la technologie qui ne pense pas "Suis-je le prochain à être perturbé?" ou "Comment puis-je prendre de l'avance?" La blockchain est devenue l'une de ces choses que les gens ne comprennent pas vraiment, mais pensent qu'ils devraient y prêter attention. Les gens savent que cela ne les affectera pas aujourd'hui, mais s'ils n'y prêtent pas attention, ils le regretteront un jour prochain car ils auront raté ou été anéantis. Les participants au NetForum étaient également répartis entre les experts, et les nouveaux entrants cherchaient toujours leur place (ou thèse d'investissement) dans le nouvel espace.

Il ne s'agit pas de Bitcoin, il s'agit de Blockchain…

Le domaine des crypto-monnaies et du Bitcoin a longtemps été un mouvement marginal. Il y a deux ans, un nouveau récit a émergé: "Oubliez le Bitcoin - La Blockchain est ce qui va changer le monde!" L'accent mis sur la Blockchain, distinct de Bitcoin, a supprimé une couche de stigmatisation qui a permis aux principaux acteurs de l'entreprise d'entrer sur le terrain - c'était une brillante manœuvre marketing. Les banques, les industriels et un large éventail d'entreprises, ainsi que les gouvernements et les ONG, ont depuis montré un appétit sans précédent pour l'expérimentation d'une nouvelle plate-forme technologique perturbatrice. Il est difficile de trouver quelqu'un aujourd'hui pour contester que, du moins sur le plan conceptuel, la Blockchain est révolutionnaire et pourrait changer la façon dont les entreprises, et même les économies et les pays, sont gérés.

Vengeance de Bitcoin, Bataille des Clones…

Mais la «frange» Bitcoin et crypto-monnaie ne serait pas marginalisée. L'intérêt pour le Bitcoin a explosé au cours des 6 derniers mois, sa valeur poursuivant une hausse inexorable. Cela a attiré encore plus d'intérêt des investisseurs cherchant à participer à la classe d'actifs en augmentation rapide, faisant monter les prix ... De plus, le succès et la rareté de Bitcoin ont engendré des alternatives et des imitateurs, donnant naissance à des offres symboliques dans les nouveaux réseaux Blockchain, alias Initial Coin Offerings (ICO). Des centaines d'ICO ont eu lieu dans le monde au cours des 6 derniers mois pour financer le lancement de nouveaux projets Blockchain qui n'auraient jamais été financés autrement. Certains des participants au NetForum avaient des sociétés de portefeuille qui envisageaient de «tokeniser» les modèles commerciaux existants pour profiter de l'argent facile, et d'autres cherchaient à soutenir ou avaient soutenu des sociétés impliquées dans la chaîne de valeur de la crypto-monnaie, y compris les échanges, les portefeuilles et outils d'audit.

Tout est question de politique, d’avènement du «décentralisme».

Des projets de blockchain qui dépassent la tête des portiers traditionnels de financement de démarrage (aka VCs) et qui collectent des centaines de millions grâce à un crowdsourcing non réglementé? Cela ne convient pas à la communauté VC. Mais cela aurait dû être prévu.

Le fondement philosophique directeur du mouvement Blockchain est la décentralisation de la prise de décision, ou une révolte contre les structures de prise de décision hiérarchiques. J'appelle cela le «décentralisme», une philosophie politique qui veut coopter le néolibéralisme (ainsi que les mouvements autoritaires réémergents dans les États néolibéraux défaillants…). Né d'une conclusion selon laquelle les institutions gouvernementales actuelles ont échoué dans la société et sont incapables d'évoluer pour répondre aux besoins de la société du 21e siècle, le décentralisme plaide pour une décentralisation de la prise de décision économique et politique vers des réseaux d'acteurs régis par des mécanismes codifiés de consensus et motivés par l'occasion de partager les fruits de leur effort collectif. Ses partisans prévoient la réécriture de la théorie coasienne de l'entreprise et l'émergence de nouveaux acteurs économiques pour remplacer les entreprises. La composante politique a une teinte libertaire, attaquant les fondements de l'État-nation, mais pourrait tout aussi bien conduire au néo-socialisme (le retour du kibboutz?), L'effondrement du mondialisme dirigé par l'élite ou la renaissance du transnational, post- institutions décentralisées nationalistes. Alors que le libéralisme tend et que certains s'efforcent de le réparer, d'autres sont prêts à le pousser au-dessus de la falaise.

Le système contre-attaque

Retirer les VC de l'équation est le résultat attendu d'une ICO, c'est en fait le point. Sauf que les émetteurs d'ICO ont trouvé pratique de réduire les VC en ventes privées de jetons avant de les vendre au public, afin d'avoir leur gâteau et de le manger aussi! Et le plus commodément, ils ont également supposé qu'ils pouvaient ignorer les lois sur les valeurs mobilières des gouvernements fédéral, des États et de la plupart des marchés internationaux et se livrer à toutes les activités interdites connues connues de votre régulateur amical.

Le comportement était si flagrant que les régulateurs se sont réveillés et ont commencé à chuchoter ou parfois à crier des menaces - les régulateurs chinois ont interdit toute l'entreprise, bien que l'étendue de l'application ne soit pas claire. Un certain nombre de juridictions étrangères se précipitent pour proposer de nouveaux cadres réglementaires afin de devenir le site privilégié des émissions d'ICO offshore (non américaines), par exemple Singapour. Les régulateurs américains, qui ne veulent sans doute pas tuer «l'innovation de la libre entreprise», ont diffusé qu'ils prêtaient attention à ce nouveau marché, avec l'espoir à peine voilé que la maîtrise de soi émergerait, ce qui gagnerait du temps pour en créer un nouveau ou pour adapter l'existant. , cadre réglementaire pour les ICO. Et cela semble fonctionner - de nouveaux projets importants de Blockchain commencent à prendre la position que leurs émissions de jetons sont des placements privés traditionnels à des fins américaines et qu'ils doivent se conformer aux lois sur les valeurs mobilières. Si ce point de vue devient répandu, les ICO deviendront essentiellement des placements privés, offerts aux VC et aux stratégies, ou tirant parti des réglementations existantes sur le crowdsourcing. Et dans une certaine mesure, le génie sera de retour dans la bouteille. Ou pas.

Dans l'intervalle, les projets institutionnels de blockchain continuent de progresser

Comment le bruit autour des ICO affecte-t-il l'adoption de la technologie Blockchain dans l'entreprise? Étonnamment, c'est un accélérateur. Les entreprises travaillant sur des projets Blockchain se dépêchent de les établir en tant que normes de facto dans leurs industries respectives de peur qu'une startup bien financée ne les dissocie de la chaîne de valeur. La disponibilité du financement des VC et des ICO maintient la pression sur les opérateurs historiques pour qu'ils bougent maintenant.

Services financiers. Nos experts NetForum ont identifié le secteur des services financiers comme celui où une application à grande échelle de la technologie Blockchain est possible et attendue, comme le démontre un éventail vertigineux d'expériences, bien que la plupart du temps encore au stade de la preuve de concept. Une excellente étude du Federal Reserve Board (si vous êtes dans une analyse complète), a énuméré les avantages attendus de la Blockchain dans les secteurs des services financiers comme suit:

• • Complexité réduite (en particulier dans les transactions transfrontalières multipartites).
  • Amélioration de la vitesse de traitement de bout en bout et de la disponibilité des actifs et des fonds.
  • Diminution du besoin de rapprochement entre plusieurs infrastructures de tenue de documents.
  • Transparence et immuabilité accrues dans la tenue des registres des transactions.
  • Amélioration de la résilience du réseau grâce à la gestion distribuée des données.
  • Risques opérationnels et financiers réduits.

Mais comme l'ont noté nos experts, il existe des goulots d'étranglement importants à l'adoption, notamment des problèmes sérieux de sécurité, d'évolutivité et de coût des transactions effectuées sur une Blockchain. Étant donné que de nombreuses expériences FinTech Blockchain concernent des chaînes de blocs privées, le temps et les efforts nécessaires pour fusionner autour de solutions à ces problèmes sont gérables et seront probablement résolus.

Suivi des actifs. Nos experts NetForum ont ensuite souligné que le suivi des actifs est un domaine où les preuves de concepts prometteuses de la Blockchain ont proliféré. Les chaînes d'approvisionnement de tous types impliquent la transmission d'une myriade de papiers et / ou d'artefacts numériques d'une partie à une autre, accompagnant le produit de l'usine à l'entrepôt jusqu'au magasin jusqu'à votre domicile, tels que les bons de commande, les certificats d'assurance, les permis gouvernementaux , entre autres. Le risque de perte, de fraude et de bureaucratie excessive est non seulement un frein majeur au commerce, mais peut également entraîner des risques pour l'environnement, la santé et la sécurité nationale. Une chaîne d'approvisionnement basée sur la blockchain, où ces artefacts sont publiés sur la blockchain pour être authentifiés et suivis tout en protégeant les secrets commerciaux (par exemple, les données de tarification), pourrait générer des économies de coûts et une transparence significatives du processus. Les avantages qui en découlent pour les chaînes d'approvisionnement alimentaires, médicales et autres chaînes d'approvisionnement physiques sont incommensurables. Des avantages similaires peuvent profiter aux chaînes d'approvisionnement souples, telles que la musique et les logiciels, où une blockchain et ses contrats intelligents pourraient contrôler non seulement le transfert de propriété d'un actif d'un propriétaire à un autre, mais également le décaissement des paiements appropriés aux détenteurs de PI. .

Il y a de nombreux avantages prévus à une économie numérique basée sur la Blockchain. Mais comme discuté dans cet article de la Harvard Business Review, la Blockchain est une technologie fondamentale et les technologies fondamentales peuvent prendre des décennies pour imprégner un écosystème et le transformer. C’est ce qui s’est passé avec les protocoles de mise en réseau qui sous-tendent le Web. Par conséquent, il y a lieu de s'inquiéter du fait que l'échec inévitable de la plupart des projets Blockchain et de leurs ICO à respecter leur battage médiatique à court terme engendrera un carnage financier qui retardera finalement l'avancement de ces percées technologiques autrement bénéfiques pour la société.

Vous pouvez vous connecter avec Laurent sur LinkedIn ou le suivre sur @laurentohana.