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La prochaine crise financière pourrait être une opportunité pour les crypto-monnaies

La prochaine crise financière pourrait être une opportunité pour les crypto-monnaies

Mars 5, 2024

Un proverbe allemand dit: «Bäume wachsen nicht in den Himmel», mal traduit, dit-il, «Les arbres ne poussent pas vers le ciel», ce qui implique qu'il y a des limites naturelles à la croissance et à l'amélioration. Pourtant, la croissance économique mondiale et les prix des actifs semblent défier cette sagesse allemande. L'économie américaine est sur sa plus longue course haussière de l'histoire et il est souvent dit que lorsque le dernier inquiet se transforme en optimiste pleinement investi, le marché n'a nulle part où aller, mais en baisse. Mais avec des prix d'actifs à des niveaux record sur les marchés développés et des actions se négociant à des évaluations ridicules, l'économie mondiale moderne a-t-elle réussi à se débarrasser des entraves de la croissance et du développement économiques finis?

Lors des réunions annuelles du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale la semaine dernière, l'ambiance parmi les paillettes de la finance mondiale était sombre et avec raison. Les anciennes et nouvelles rivalités de superpuissances menacent de déstabiliser la croissance économique mondiale, tandis que le populisme et le tribalisme sont réintégrés dans la psyché mondiale, menaçant les conflits. Pourtant, les Perspectives de l'économie mondiale du FMI dressent un tableau différent, prévoyant toujours une forte croissance économique, avec une production mondiale qui devrait atteindre 3,7% cette année et la suivante (à parité de pouvoir d'achat), comme elle l'avait fait en 2017.


Les marchés boursiers chinois n'ont connu qu'une croissance.

Pourtant, il y a suffisamment de raisons de s'inquiéter. Ignorant les guerres commerciales initiées par les États-Unis, des problèmes structurels persistent dans les économies de marché émergentes (comme en témoigne la déroute de devises telles que la roupie indonésienne et le ringgit malaisien) et bien que la plupart de ces problèmes soient dus à des faiblesses spécifiques à chaque pays, il existe aucune garantie que le risque de contagion aux régions économiques n'est assuré. Ajoutez à cela des conditions financières plus strictes, des tensions géopolitiques et le spectre de la hausse des prix du pétrole (de nombreux gouvernements populistes subventionnent les coûts de l'énergie pour apaiser les populations réticentes) et il y a suffisamment de raisons de s'inquiéter. Mais les problèmes ne sont pas hostiles aux marchés émergents, les économies développées telles que les États-Unis qui connaissent un faible taux de chômage pourraient également surprendre si l'inflation lui montrait la tête laide, à un moment où les décideurs politiques pourraient être paralysés dans leurs outils disponibles pour venir même proche de la normalisation monétaire.

Comme le dit Warren Buffett,


"Vous ne découvrez qui nage nue que lorsque la marée se retire."

Le problème cette fois-ci pourrait bien être que tout le monde a nagé nu. Les nageurs nus les plus évidents sont ceux dont le bilan est vulnérable - ceux-ci sont faciles à repérer. Les risques les plus insidieux proviennent des entreprises et des institutions financières avec des éléments hors bilan, comme les banques de deuxième et troisième niveaux en Chine avec des prêts douteux dans des véhicules douteux. Lorsque la marée et l'argent facile disparaissent, la détresse financière et économique est inévitable. Déjà quelques chéris des marchés émergents ont succombé, l'Argentine et la Turquie étant deux des exemples les plus évidents. Une forte baisse de l'appétit pour le risque, des sanctions de toute sorte de fracas politiques, des guerres commerciales ou une instabilité régionale pourraient entraîner une fuite des capitaux plus généralisée.

Une augmentation de l'aversion au risque affecterait la stabilité financière et économique. Déjà, les évaluations des actifs risqués semblent être des œuvres de fiction et les bilans semblent aujourd'hui refléter davantage les aspirations des entreprises que la réalité, ce que le Global Financial Stability Report met en évidence,


«LE TOTAL DE LA DETTE SECTORIELLE NON FINANCIÈRE DANS LES JURIDICTIONS COMPORTANT DES SECTEURS FINANCIERS SYSTÉMIQUEMENT IMPORTANTS EST SITUÉ DE 113 billions de dollars (plus de 200% de leur PIB combiné) en 2008 à 167 milliards de dollars (près de 250% de leur PIB combiné).

«LES BANQUES ONT AUGMENTÉ LEUR CAPITAL ET LEURS TAMPONS DE LIQUIDITÉ DEPUIS LA CRISE, MAIS ILS RESTENT EXPOSÉS À DES ENTREPRISES, DES MÉNAGES ET DES SOUVERAINES TRÈS ENDETTÉS; À LEURS DÉTENTIONS D'ACTIFS OPAQUES ET ILLIQUIDES; OU À LEUR UTILISATION DU FINANCEMENT EN MONNAIES ÉTRANGÈRES. »

C'est presque comme si la raison d'être de Satoshi Nakamoto (fondateur éponyme de Bitcoin) pour créer la crypto-monnaie décentralisée est maintenant plus pertinente que jamais. À tout le moins, nous n’avons rien appris de la Grande crise financière de 2008. Et le gouvernement américain n’a pas aidé en se lançant dans une expansion budgétaire procyclique hautement irresponsable en plus de ce que le FMI qualifie de «dynamique de la dette déjà insoutenable». En un mot, l'oncle Sam imprime toujours des dollars comme s'ils étaient démodés.

Amis ou ennemis? Les réalités sont beaucoup plus complexes et semées de rivalités héritées.

Mais le blâme ne repose pas uniquement sur les États-Unis. En Europe, l'effet de levier dans les secteurs des entreprises et des administrations publiques reste élevé et les Chinois n'ont pas non plus été timides dans leurs emprunts. Les prix des actifs importants restent élevés et aux États-Unis, le rapport cours / bénéfice corrigé des variations conjoncturelles élaboré par le prix Nobel Robert Shiller reste plus élevé qu'il ne l'a jamais été en 137 ans (sauf en 1929, à la fin des années 1990 et au début des années 2000 - également des périodes de crise économique). Tout cela signifie que les systèmes économiques et financiers mondiaux restent aussi fragiles qu’en 2008 - et qu’ils ne le seront aujourd’hui que par l’expérience - la pire forme d’expérimentation.

Dans ce contexte, le jadis considéré comme un actif numérique hautement spéculatif de la crypto-monnaie ne semble pas soudainement être un pari aussi ridicule. Contrairement aux monnaies fiduciaires telles que le dollar, l'euro et le reminbi, les crypto-monnaies telles que le Bitcoin sont déflationnistes - ce qui signifie que leur offre diminue au fil du temps, ce qui contribue à augmenter la valeur de la monnaie. Et contrairement à l'or, où de nouveaux approvisionnements peuvent apparaître avec une exploration accrue, l'approvisionnement en Bitcoin est transparent et limité - ouvert à l'inspection sur la blockchain. Et bien que toutes les crypto-monnaies ne soient pas égales, les crypto-monnaies axées sur la confidentialité telles que Monero peuvent soudainement augmenter de valeur au cours de la prochaine crise financière alors que les gens trouvent des moyens de transférer des actifs et de la valeur au-delà des frontières, loin des pattes crasseuses des gouvernements qui ont exercé leur commerce. mauvaise gestion budgétaire.

Et tandis que la Réserve fédérale américaine se resserre, rien ne garantit que ces mesures soient opportunes ou suffisantes - en particulier compte tenu de l'imprévisibilité et des innombrables risques auxquels est confrontée l'économie mondiale aujourd'hui. Avec des populistes et des nationalistes en fonction ou en attente de prise de fonction, rien ne garantit que, face à la prochaine crise financière mondiale, nous verrons le même niveau de coopération entre les décideurs politiques qu'en 2008 et 2009. Pour être certain , le monde a tenté à plusieurs reprises la mondialisation - faisant chaque fois deux pas en avant et un pas en arrière et à grands frais. Tout comme nous semblons inaugurer une nouvelle ère de paix et de prospérité mondiales, c'est aussi lorsque le monde est le plus à risque de retomber dans le sectarisme, le factionalisme et l'introspection.

Ce sont des moments dangereux et bien plus que beaucoup ne le reconnaissent ou ne leur accordent suffisamment d'attention. Les avertissements du FMI sur les risques économiques mondiaux, bien qu’opportuns, sont loin d’être un appel clair à l’action pour tenir compte de ces risques. Et alors que de plus en plus de populistes se précipitent dans leurs chaires d'intimidation, l'idée que l'économie mondiale peut persister avec le statu quo est un fantasme.

Bien que le contexte et le contenu de la prochaine crise financière puissent être difficiles à déterminer - cela peut nous amener à réévaluer quels actifs ont de la valeur devient une possibilité claire. Les crypto-monnaies peuvent être le bénéficiaire improbable d'une telle retombée.

L'article original a été publié sur cryptoinvestor.asia.


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